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Square的历次融资。图片来源：Squaring Venture Capital Valuations with Reality，Strebulaev and Gornall在两位教授建立的未定权益的期权定价模型（contingent claims option framework）中，考虑了不同股票种类的价值，得出Square的E轮融资公允价值为22亿美元（Square之后的IPO定价为估值26亿美元），而不是投后估值的60亿美元，高估率高达171%。
从三年多前的旺角暴乱以来，特区政府就在研究禁止蒙面游行示威，这一次，希望特区政府不再犹豫、当断则断，也希望香港社会各界痛定思痛、形成共识。香港不能任由一帮见不得光的人胡来了。拒绝蒙面，香港“要脸”。解气！香港这些暴徒被摘下面罩！近日，有热心网友制作了一个名叫“香港解密”的网站，里面罗列了各种乱港分子和“港独”的名单，网站分成“毒果记者”“港独暴徒”“乱港头目”三类，并按照姓氏排列，方便大家看清楚这些丑恶嘴脸！
[2]译者注：JD.com， Inc。为刘强东为实际控制人的、注册在开曼群岛的中国京东的纳斯达克上市主体。新民眼工作室方翔责任编辑：张玉周五公布的美国4月非农就业人口增加26.3万人，超过预期的增加18.5万人；4月失业率公布为3.6%。非农数据表现优异，美联储是否会因此鸽转鹰引发火热讨论。
这类事情在并购退出中经常出现，导致普通股股东遭受巨大损失。但在失败的IPO中，因为自动转换条款的存在，没有豁免权的优先股会自动转换为普通股，导致两者的损失是相同的。毫无疑问，这些特殊保护条款令投后估值被夸大了。下图显示了在不同特殊保护条款的情况下，当一家独角兽筹集1亿美元以产生10亿美元投后估值时的不同公允价值。投后估值缩写为PMV（post-money valuation），公允价值缩写为FV（fair Value），ΔV为投后估值与公允价值的百分比（=PMV/FV）。Common Share为普通股的情况，因为在普遍使用的错误算法中，往往是拿最新一轮融资价格*总股本（所有优先股和普通股混在一起），ΔC代表投后估值算法公式夸大了普通股价值的百分比。
调控政策将升级？梳理国家统计局的70个大中城市住宅销售价格变动情况数据可以发现，大连新建商品住宅价格从2016年第四季度开始出现的上升趋势一直在延续。从环比看，大连今年1月房价环比涨幅1.6%，全国居首。2月环比涨幅从1.6%降至1%，仍位于全国涨幅前列。3月环比上涨了0.7%，涨幅放缓。但4月再次回调，升到了1.1%。
当分级投资者忧心手中产品遭遇下折而提前卖出时，实际也就变相加速产品的“消亡”。分级基金转型路“扑朔迷离”既然分级基金已经有了明确的退出时间表，摆在存续分级基金面前的路只有两条：清盘或者转型。Wind资讯显示，2017年1月1日至2018年5月30日，4只分级基金清盘，39只转型。转型的方式主要有几类：分级基金转LOF、分级转非分级指数基金、分级转混合基金、分级转定开债基金。其中，转型成LOF基金的有20只，转型成定开债基金的2只，转型成混合基金的2只，转型成非分级指数基金的有15只，转型成LOF的占主流。
